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天津快乐10分直播:礦石下行空間還看國內高成本礦淘汰程度2205雙相不銹鋼

來源:天津快乐10分漏洞 發布時間: 2014/5/8 11:30:57 【返回上一步】
本頁關鍵詞:礦石下行空間還看國內高成本礦淘汰程度2205雙相不銹鋼

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礦山特別是國外礦山產能釋放進入到高峰期是客觀存在的事實,空頭曾經擔心的礦山壟斷會減產挺價并沒有出現,隨著FMG供給大量釋放宣告了礦石供應市場正在由壟斷聯盟走向市場競爭。供給過剩成為判斷礦價方向最重要的基礎,即“向下”。

從澳洲、巴西的礦石供應狀況,必和必拓將2014年鐵礦石產出預估上調500萬噸至2.17億噸,FMG則表示,需要鐵礦石價格未來12~18個月穩定在每噸110~120美元,才能償還25億美元的目標債務,將今年的產量提高了57%。淡水河谷今年一季度鐵礦石產量7100萬噸,雖說其產能釋放高峰期還沒到,但一季度的產量同比增長也是9.6%了。總體上看,外礦供給不會減弱,甚至在7月份后,供給過剩的格局會更加明顯。

中間需求影響階段性波動

“五一”長假出了2014年鐵路投資再次提到8000億的消息,市場本指望可以帶動價格一輪小幅反彈,結果對鋼價、礦價基本毫無提振。我們估算多出的投資額可帶動2205雙相不銹鋼需求965萬噸,帶來日均2205雙相不銹鋼產量增量2.65萬噸。種種跡象表明,終端需求難有亮點,無論是棚戶區改造還是鐵路基建拉動,都敵不過整體投資增速的下滑。房地產銷售和開工增速均是一個快速下降的過程,2013年房地產新開工累計增速還有13.5%,今年3月已經快速下跌至-25.2%。預示著三季度房地產施工都難有起色,拉動終端需求的最大頭已趴下。

礦價下行趨勢明顯,但上市以來由慢跌到急跌的標準式下跌行情已難見到,中間需求變動會成為下跌趨勢中重要的擾動因素。鋼廠補庫還是港口拋庫這是多空雙方的分歧所在。目前鋼廠進口礦庫存可用天數為26天,處于階段性低位,有可能會有小幅補庫的意愿,但受制于看空預期以及資金緊張,補庫力度不應奢望太大。港口融資礦會否出現拋庫是目前市場重要關注點。我們認為融資礦的問題并沒有市場想象的那么嚴重,融資礦是正常的貿易融資行為,不同于2012年的鋼貿商倉單抵押騙貸,目前看,融資礦不存在信用風險。我們擔心的是在浮虧了20~30美元的狀況下,一些民營的礦石貿易商會不會出現拋庫回收資金的風險。

下跌空間看內礦淘汰程度

本輪礦價下跌空間主要看國內高成本礦被淘汰的程度。按照某咨詢公司統計,換算為62%品位濕噸算,2.2億噸的國內礦濕噸完全成本在100美元附近,折合大商所標準品價格在820元。成本曲線尾部的1億噸礦成本線在130美元以上,折合大商所標準品價格為1050元附近。

我們預計今年國內礦供給會淘汰掉1億噸的高成本礦,如果按照這個完全成本估算,那么目前港口主流62%現貨價780元早已足夠壓制國內中小礦山減產停產。但從礦山開工看,除了部分小礦山減產,中大型礦山并沒有明顯減產跡象。這說明礦山參考停產的標準可能是以現金成本為準。如果按照FMG的現金成本占總成本60%估算,那么成本曲線尾部那一億噸國內高成本礦山現金成本在630元附近。當然全國新老礦山眾多,同樣的總成本下現金成本差別也會比較大,2012年后的新礦山固定資產折舊攤銷多,相比而言現金成本也就低了。

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